FundamentoNivel 1
Diagrama de payoff
Payoff diagram — Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 12
Como se lee la curva de PnL a expiracion y por que la curva 'viva' no es la misma.
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›Idea clave
El payoff a expiracion depende SOLO del precio del subyacente en T. La curva es lineal por tramos. Se grafica con S_T en el eje X y PnL en el eje Y.
›Como leerlo (long call)
De S_T = 0 hasta K: PnL constante en -prima (la opcion expira sin valor). De K hacia arriba: recta a 45 grados (cada peso de subida = un peso de PnL adicional). El punto donde la recta cruza el cero es el breakeven = K + prima.
›Payoff a expiracion vs PnL vivo
Critico: la curva a expiracion es deterministica (depende solo de S_T). La curva VIVA (entre hoy y T) depende tambien de t, IV y r. Una long call OTM puede ganar dinero antes de T si la vol implicita sube, incluso sin que el subyacente se mueva.
›Combinar legs
El payoff combinado de una estrategia multi-leg es la SUMA VERTICAL de los payoffs de cada pierna. Un bull call spread = long call(K_low) + short call(K_high). Graficamente: tomas la recta del long, le superpones la recta del short y sumas.
›Breakeven
Puntos donde el PnL cruza cero. Long call: K + prima. Long put: K - prima. Bull call spread: K_low + net_debit. Iron condor: dos breakevens, en short_put - credit y short_call + credit.
›Trampas comunes
Asumir que la curva a expiracion es lo que vas a vivir el dia 0 (no -- es lo que se cumple SOLO si llegas a T). Ignorar costos: comisiones, spread bid-ask, costo de capital del margen. Olvidar que el broker ejerce ITM automaticamente.
›Ver tambien
opt-f.04 intrinseco vs temporal | usa el Builder en #/options?tab=builder.
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Fuente estructural: Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 12. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).