FundamentoNivel 1
Valor intrinseco vs temporal
Intrinsic vs time value — Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 10
Descomposicion clasica del precio de una opcion. Por que el time value se evapora con el tiempo.
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›Idea clave
Prima = valor intrinseco + valor temporal.
Intrinseco (call) = max(0, S - K). Lo que valdria si expirara HOY.
Temporal = prima - intrinseco. Lo que el mercado paga por la incertidumbre del movimiento futuro hasta T.
›Por que importa
El valor TEMPORAL es el unico componente que decae con el paso del tiempo (theta) y que reacciona a cambios en la vol implicita (vega). El intrinseco es contabilidad pura: solo cambia con S.
›Comportamiento del temporal
Maximo en ATM (donde la convexidad es mayor). Cero en deep ITM y deep OTM. La curva de time value vs S parece una campana centrada en K. Con el tiempo la campana se aplana hasta que en T queda solo el intrinseco.
›Ejemplo numerico
GGAL @ 4500. Call K=4400, prima=180.
Intrinseco = max(0, 4500 - 4400) = 100.
Temporal = 180 - 100 = 80.
Si manana GGAL sigue en 4500 y la prima cae a 170: el temporal bajo a 70 (perdiste 10 de theta).
›Trampas comunes
Pensar que ejercer temprano una americana 'captura' todo: cuando ejerces, perdes el valor temporal restante. Para calls sin dividendo, casi nunca conviene ejercer antes de T (mejor vender la opcion). Para puts ITM con tasa alta, puede convenir.
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Fuente estructural: Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 10. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).