FundamentoNivel 1
IV vs HV -- la prima esta cara o barata?
Implied vs realized volatility — Sportmarket Academy L1 / Sinclair 2013
La pregunta operativa numero uno antes de comprar o vender prima. Vol risk premium y como medirlo.
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›Idea clave
IV (implied volatility) = lo que el mercado de opciones esta pricedo HOY como vol futura. HV (historical / realized) = lo que EFECTIVAMENTE paso (desvio estandar de log-returns en un periodo). La diferencia (IV - HV) se llama vol risk premium.
›Como medirlo
HV: rolling 30/90/180 dias. IV: leida de la chain (ATM o promedio). IV percentil: donde esta la IV actual vs su rango anual (0-100). IV rank: similar pero normalizado al rango (max-min) del ultimo ano.
›Vol risk premium (VRP)
En la mayoria de los mercados liquidos, IV > HV en promedio: los vendedores cobran un premio por asumir el riesgo de cola. Por eso vender prima sistematicamente (covered calls, condors, put credits) tiene edge esperado positivo... a cambio de tail risk.
›Aplicacion practica
IV percentil < 30 -> prima barata -> favorece long options (long straddles, long calls/puts).
IV percentil > 70 -> prima cara -> favorece short premium (iron condors, credit spreads, jade lizards).
30-70 -> zona neutral, neutral en termino de vol.
›Caveat Argentina
En el mercado argentino HV es erratica (eventos politicos, controles cambiarios, intervenciones BCRA). La IV puede no anticipar saltos discretos. Vender vol 'porque IV percentil esta alto' antes de una eleccion o decision regulatoria es como agarrar centavos delante de una topadora.
›Trampas comunes
Vender vol cara antes de un evento (la vol implicita refleja la incertidumbre y suele desinflarse post-evento -- 'vol crush'). Comprar vol cara despues del evento. Confundir IV con HV en backtests.
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Fuente estructural: Sportmarket Academy L1 / Sinclair 2013. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).