FundamentoNivel 1
Theta y la asimetria comprar vs vender prima
Theta (time decay) — Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 19
Por que el comprador de prima 'pierde' cada dia y el vendedor 'cobra' tiempo. Y por que el theta no es lineal.
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›Idea clave
Theta = cambio del precio de la opcion por el paso del tiempo, manteniendo S, IV y r constantes. Generalmente se expresa por dia. Long options: theta NEGATIVA. Short options: theta POSITIVA.
›Por que es asimetrico
El comprador paga por opcionalidad que se evapora con t. El vendedor cobra esa misma opcionalidad y asume el riesgo a cambio. Es el motor economico de toda estrategia de income (covered call, iron condor, credit spreads).
›Aceleracion del decay
En ATM y cerca de expiracion, el theta se acelera (la campana del time value se aplana mas rapido en las ultimas 4-6 semanas). En OTM/ITM el decay es mas suave y mas lineal.
›Ejemplo numerico
Call ATM GGAL 30dte: theta ~-1% al dia (asi que la prima cae ~1% por dia si nada se mueve). La misma call 7dte: theta ~-5% al dia. Conclusion: comprar primas en mercado lateral es caro; venderlas en las ultimas semanas es donde mas paga (con riesgo mas alto).
›Trampas comunes
Comprar prima 'a ver que pasa' en mercado lateral -- theta destruye la posicion. Vender prima OTM 'porque paga poco theta' sin sizing -- el riesgo cola es no lineal. Confundir theta proyectada con realizada (IV puede subir y compensar el decay).
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Fuente estructural: Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 19. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).