EstrategiaNivel 2condorneutralshort_vol
Iron condor
Iron condor — Kakushadze & Serur 2019, 2.13
Combinacion de bull put credit + bear call credit. Cobra dos primas a cambio de un rango en el que se mantiene el profit. Riesgo limitado a la diferencia entre los strikes interiores y exteriores menos el credito total. La estrategia favorita para extraer theta con vol implicita alta.
Profundizar
›Cuando usarla
Vista NEUTRAL (esperas que S quede en un rango). IV percentil ALTO (>60-70) -- la prima cobrada vale el riesgo. Sin catalizadores importantes en el horizonte (evita earnings, balances, fechas BCRA). Horizonte tipico: 30-60 dias.
›Mecanica P&L
Max profit = net credit (cobrado al armarlo).
Max loss = wing_width - net_credit (por lado).
BE inferior = K_short_put - net_credit.
BE superior = K_short_call + net_credit.
Zona de profit = entre los dos BE.
›Perfil de griegos
Delta NETO ~0 al armarlo (simetrico). Short gamma alto cerca de expiracion. Theta POSITIVO (el motor: cobras tiempo). Short vega (perfil de short premium puro).
›Riesgos y caveats
Movimiento direccional grande te lleva al max loss rapido (gamma se te vuelve en contra). Expansion de vol despues de armarlo infla las primas en contra tuyo (short vega). Pin risk cerca de expiracion (asignacion parcial puede dejarte con riesgo direccional residual).
›Ejemplo numerico (AR)
GGAL @ 4500, IV percentil 75. Armar condor 30dte:
Long put K=4200 (prima 20), short put K=4300 (prima 50).
Short call K=4700 (prima 50), long call K=4800 (prima 20).
Net credit = (50-20) + (50-20) = 60.
Max profit = 60. Max loss = 100 - 60 = 40 (cada lado).
BE inferior = 4300 - 60 = 4240. BE superior = 4700 + 60 = 4760. Rango de profit: 4240 a 4760.
›Ajustes (rolling, defending)
Si S amenaza un short strike: rolear esa ala MAS LEJOS (cobrar prima extra para defender el lado amenazado). Si una mitad del condor ya esta cerrada ganadora (50%+ del credito): cerrarla y mantener solo el lado activo. Regla de gestion: cerrar a 50% del max profit (Tom Sosnoff school) o al 21dte (gamma se vuelve insostenible).
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty |
|---|---|---|---|
| P | BUY | OTM-- | 1 |
| P | SELL | OTM- | 1 |
| C | SELL | OTM+ | 1 |
| C | BUY | OTM++ | 1 |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
limited
Max loss
limited
Breakeven
K_short_put - net_credit ; K_short_call + net_credit
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
-1,0506
Γ Gamma$/$²
-3,0875
V Vega$/(1% IV)
-7,613
Θ Theta$/dia
3,7943
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
0,14994
VommaVega/(1% IV)
0,29906
CharmΔ/dia
0,03267
ColorΓ/dia
0,113356
SpeedΓ/$
0,122557
ZommaΓ/(1% IV)
0,2242
VetaVega/dia
0,025743
UltimaVega/(1% IV)²
-0,008825
Bot QSTP-FI
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Fuente estructural: Kakushadze & Serur 2019, 2.13. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).