EstrategiaNivel 1hedgeshort_underlyinglong_vol
Call protectora
Protective call — Kakushadze & Serur 2019, 2.5
Cobertura clasica de una posicion corta: se compra un call OTM como seguro contra un rally. Espejo de la put protectora. Limita la perdida al strike menos la prima pero deja la baja sin tope (el escenario favorable para un short).
Profundizar
›Cuando usarla
Tenes short en el subyacente y queres limitar el riesgo al alza ante un evento incierto (earnings, anuncio macro, fechas BCRA). Vista bajista pero precavida. IV percentil idealmente bajo (prima de cobertura mas barata).
›Mecanica P&L
Pagas debito D por la call. Max profit = (S_short - K) + D... en realidad simetrico a put protectora: el limite lo da S=0 (max profit = S_short - D). Max loss = (K - S_short) + D si S sube por encima de K. Breakeven = S_short - D.
›Perfil de griegos
Delta neto en (-0.7 a -0.5) (short stock -1 + long call ATM +0.5 ~= -0.5). Long gamma. Theta NEGATIVA (paga decay de la call). Long vega.
›Riesgos y caveats
La call protectora cuesta theta cada dia -- si no pasa nada, la cobertura se evapora. Vol crush post-evento puede destruir el valor de la call aunque el escenario ocurra. En AR financiar el short subyacente sigue siendo caro, lo que come parte del beneficio.
›Ejemplo numerico (AR)
Short GGAL sintetico @ 4500. Comprar call K=4700 30dte por 80. Si GGAL baja a 4000: profit = (4500-4000) - 80 = 420. Si sube a 5000: perdida limitada = (4700-4500) + 80 = 280 (la call cubre los ultimos 300 del movimiento adverso).
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty |
|---|---|---|---|
| S | SELL | ATM | 1 |
| C | BUY | OTM | 1 |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
unlimited
Max loss
limited
Breakeven
S_short - premium_paid
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
-68,3139
Γ Gamma$/$²
4,1407
V Vega$/(1% IV)
10,2099
Θ Theta$/dia
-5,5159
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
0,66774
VommaVega/(1% IV)
0,09122
CharmΔ/dia
0,39059
ColorΓ/dia
-0,047372
SpeedΓ/$
0,187993
ZommaΓ/(1% IV)
-0,101029
VetaVega/dia
0,223523
UltimaVega/(1% IV)²
-0,008391
Bot QSTP-FI
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Fuente estructural: Kakushadze & Serur 2019, 2.5. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).