EstrategiaNivel 2ladderbullish_defensivecomplex
Escalera alcista con put (Bull put ladder)
Bull put ladder — Kakushadze & Serur 2019, 2.15
Short put cercano ATM (K1) + long put OTM (K2) + long put OTM lejano (K3). K1>K2>K3. Ajuste defensivo tipico de un bull put credit que sale mal: agrega cobertura tail comprando otro put OTM. Profit grande si S cae mucho (cola larga); zona perdida intermedia entre K3 y K2.
Profundizar
›Cuando usarla
Ajuste defensivo de un bull put credit que se acerca a perdida. Tambien valido como entrada inicial si esperas que el subyacente lateralice arriba PERO queres cobertura ante un crash. Vista alcista moderada + preocupacion por tail risk a la baja.
›Mecanica P&L
H = D - C (puede ser +/-). f_T = (K3-S)^+ + (K2-S)^+ - (K1-S)^+ - H. P_max = K3+K2-K1-H si S termina en/abajo de K3. L_max = K1-K2+H si S termina entre K2 y K3 (zona perdida media). Si S >= K1: P = -H (perdida solo del net debit si H>0).
›Perfil de griegos
Delta neto positivo cerca de K1 (short put = +delta), se vuelve negativo si S cae mucho (long puts dominan). Long gamma a la baja (cobertura tail). Theta depende: puede ser pos o neg segun el H y la distribucion de primas. Vega mixed.
›Riesgos y caveats
Zona perdida media (K3<S<K2) puede ser dolorosa si S se queda en ese rango al vencimiento. 3 patas = mas slippage en entrada/salida. Si fue un rollover de bull put que salio mal, recordar el costo cumulative del ajuste.
›Ejemplo numerico (AR)
GGAL @ 4500. Short put K=4500 (prima 200), long put K=4300 (100), long put K=4100 (60). H = 100+60-200 = -40 (credito 40). Si termina arriba de 4500: cobras 40. Si en 4400 (perdida media): perdida = (4500-4400)-40 = 60. Si va a 3800: cobertura activa, P = (4300-3800) + (4100-3800) - (4500-3800) - (-40) = 500+300-700+40 = 140.
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty |
|---|---|---|---|
| P | SELL | ATM | 1 |
| P | BUY | OTM- | 1 |
| P | BUY | OTM-- | 1 |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
limited
Max loss
limited
Breakeven
BE sup: K1-H (H>0); BE inf: K3+K2-K1+max(H,0)
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
12,3723
Γ Gamma$/$²
0,9953
V Vega$/(1% IV)
2,4543
Θ Theta$/dia
-1,4174
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
-1,31311
VommaVega/(1% IV)
0,38379
CharmΔ/dia
-0,64292
ColorΓ/dia
0,053803
SpeedΓ/$
-0,552444
ZommaΓ/(1% IV)
0,122469
VetaVega/dia
0,214474
UltimaVega/(1% IV)²
-0,022685
Bot QSTP-FI
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Fuente estructural: Kakushadze & Serur 2019, 2.15. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).