EstrategiaNivel 2rationeutral_bullishshort_vol
Ratio put spread
Ratio put spread — Kakushadze & Serur 2019, 2.39
Espejo: long N_L puts ITM + short N_C puts ATM, con N_C > N_L. Genera credito neto si bien estructurado. Vista neutral a alcista. Tail risk ILIMITADO a la baja por las puts naked extras.
Profundizar
›Cuando usarla
Vista neutral a alcista. IV percentil alto. Esperas que S quede entre K2 y K1 o suba. NUNCA con posicion size grande -- la tail bajista puede demoler la cuenta.
›Mecanica P&L
f_T = N_L*(K2-S)^+ - N_C*(K1-S)^+ - H. P_max = N_L*(K1-K2) - H (cap en K2 al vencimiento). L_max = N_C*K1 - N_L*K2 + H (cola bajista grande pero acotada por S=0).
›Perfil de griegos
Delta neto ligeramente positivo. Short gamma alto cerca de K2. Theta POSITIVA. Short vega.
›Riesgos y caveats
Tail risk a la baja grande. En AR los gaps por eventos politicos / BCRA pueden activar la cola brutalmente. Asignacion temprana de las puts naked si S < K1. Convertir a iron butterfly antes de 21dte.
›Ejemplo numerico (AR)
GGAL @ 4500. Long put K=4700 (prima 280) + short 2 puts K=4500 (prima 180 c/u). H = 280 - 360 = -80 (credito 80). Si GGAL queda en 4500: P_max = (4700-4500) - (-80) = 280 (cap). Si baja a 4300: P = (4700-4300) - 2*(4500-4300) + 80 = 400-400+80 = 80. Si cae a 3800: P = 900 - 2*700 + 80 = -420.
›Ajustes (rolling/defending)
Si S amenaza el downside: rolear las puts shorts mas abajo o comprar una put OTM (convertir a broken wing). Cerrar al 50% del P_max.
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty |
|---|---|---|---|
| P | BUY | ITM | 1 |
| P | SELL | ATM | 2 |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
limited
Max loss
unlimited
Breakeven
S*_sup = K2 - H/N_L (H>0) ; S*_inf = (N_C*K1 - N_L*K2 + H)/(N_C - N_L)
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
24,4524
Γ Gamma$/$²
-5,0981
V Vega$/(1% IV)
-12,5707
Θ Theta$/dia
5,9478
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
0,6804
VommaVega/(1% IV)
0,09089
CharmΔ/dia
0,27036
ColorΓ/dia
0,107877
SpeedΓ/$
0,377902
ZommaΓ/(1% IV)
0,206797
VetaVega/dia
-0,153024
UltimaVega/(1% IV)²
-0,008171
Bot QSTP-FI
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Fuente estructural: Kakushadze & Serur 2019, 2.39. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).