EstrategiaNivel 3arbitrageneutralneutral
Reversal arbitrage
Reversal arbitrage — Hull 2018 cap 11 / McMillan
Inversa de la conversion: short stock + long call ATM + short put ATM (mismo K, mismo T). Tambien por put-call parity, replica un -K * exp(-r*T) (short bond). Si la estructura cotiza por encima de su valor teorico, arbitraje sin riesgo.
Profundizar
›Idea clave (parity)
Reorganizando put-call parity: -S + C - P = -K * exp(-r*T). Es el espejo de la conversion. Si la reversal se puede armar por encima del valor teorico, hay arbitraje.
›Cuando aparece
Cuando hay short interest extremo (cost-to-borrow alto que distorsiona la parity) o mispricing en puts vs calls. Requiere short stock disponible -- en AR practicamente imposible.
›Mecanica P&L
Cash basis = +S - C + P. Payoff a T = -K. Profit = (S - C + P) - K * exp(-r*T) menos costos.
›Perfil de griegos
Delta = 0. Gamma = 0. Theta negativa (paga el carry del bono short). Vega = 0.
›Riesgos y caveats
Requiere short stock con cost-to-borrow predictible. Asignacion temprana del put short ITM rompe el bloqueo. Dividendos juegan en contra. En AR: inejecutable a escala retail.
›Ejemplo conceptual (US)
SPY @ 580, K=580, T=30dte, r=4%. K * exp(-r*T) ~ 578. Si reversal cotiza en 580 (cobras 580 al armarla en netting) -> profit teorico 2 menos costos.
›Alternativas a considerar
Conversion (opt-extras.33) -- la inversa. Box spread (opt-extras.35) -- sin necesidad de stock.
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty |
|---|---|---|---|
| S | SELL | ATM | 1 |
| C | BUY | ATM | 1 |
| P | SELL | ATM | 1 |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
limited
Max loss
limited
Breakeven
lock-in: S - K + (C - P)
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
0,00
Γ Gamma$/$²
0,00
V Vega$/(1% IV)
0,00
Θ Theta$/dia
-1,3642
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
0,00
VommaVega/(1% IV)
0,00
CharmΔ/dia
0,00
ColorΓ/dia
0,00
SpeedΓ/$
0,00
ZommaΓ/(1% IV)
0,00
VetaVega/dia
0,00
UltimaVega/(1% IV)²
0,00
Bot QSTP-FI
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Fuente estructural: Hull 2018 cap 11 / McMillan. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).