FundamentoNivel 1
Gamma y vega intuitivos
Gamma and vega (intuitive) — Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 19
Los dos griegos que mas duelen a los vendedores de prima cuando se equivocan. Convexidad y exposicion a IV.
Profundizar
›Idea clave
Gamma = curvatura del precio en S. Es la sensibilidad del delta a cambios en S. Vega = sensibilidad del precio a cambios en la vol implicita.
›Gamma
Maximo en ATM, sobre todo cerca de expiracion. Long options = long gamma (convexidad positiva: ganas mas en movimientos grandes y perdes menos en movimientos chicos). Short options = short gamma (riesgo no lineal en gap moves).
›Vega
Maximo en ATM y en vencimientos largos. Long options = long vega (ganas si IV sube). Short options = short vega (perdes si IV sube). Las primas cortas se enriquecen cuando la vol implicita se expande.
›Por que importan juntos
Long straddle = long gamma + long vega (apuesta a movimiento grande Y/O expansion de vol). Short straddle = short gamma + short vega (cobras theta pero si pasa cualquiera de los dos te lleva puesto). Calendar spread = neutral gamma pero LONG vega (apuesta puramente a IV en vencimientos lejanos).
›Ejemplo numerico
Long ATM call GGAL 30dte, prima 150. Vega = 12 (sube $12 por cada +1pt de IV). Si IV pasa de 45% a 50%, opcion gana 5 * 12 = $60 sin que S se mueva. Misma call: gamma = 0.008 -- si GGAL sube $50 de golpe, delta sube 50 * 0.008 = 0.40.
›Trampas comunes
Vender gamma 'porque paga theta' sin sizing -- en gap moves explotas. Olvidar el vega: dos posiciones con mismo delta pueden tener vega muy distinta (un long straddle vs un long underlying).
Tags
Fuente estructural: Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 19. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).