EstrategiaNivel 2rationeutral_bearishshort_vol
Ratio call spread
Ratio call spread — Kakushadze & Serur 2019, 2.38
Long N_L calls ITM + short N_C calls ATM, con N_C > N_L (tipicamente 2:1 o 3:2). Si bien estructurado, genera credito neto. Vista neutral a bajista. Riesgo ILIMITADO al alza por las calls naked extras. Categoria: income con tail risk.
Profundizar
›Cuando usarla
Vista neutral a bajista. IV percentil alto (cobras prima rica). Esperas que S quede entre K1 y K2 o caiga. NUNCA en posicion size grande sin sizing disciplinado -- la tail al alza puede ser brutal.
›Mecanica P&L
f_T = N_L*(S-K2)^+ - N_C*(S-K1)^+ - H. P_max = N_L*(K1-K2) - H (en K2 al vencimiento). L_max = ILIMITADO al alza. BEs en ambos lados.
›Perfil de griegos
Delta neto bajo (longs ITM compensan parcialmente las short ATM). Short gamma alto cerca de K2. Theta POSITIVA. Short vega.
›Riesgos y caveats
Tail risk alcista ilimitado. Asignacion de las calls short si S sube fuerte. NUNCA llegar a expiracion con las naked vivas. Mejor convertir a iron butterfly agregando alas. Vol expansion daña el setup.
›Ejemplo numerico (AR)
GGAL @ 4500. Long call K=4300 (prima 280) + short 2 calls K=4500 (prima 200 c/u). H = 280 - 400 = -120 (credito 120). Si GGAL queda en 4500: P_max = (4500-4300) - (-120) = 320 (cap). Si sube a 4800: P = (4800-4300) - 2*(4800-4500) + 120 = 500-600+120 = 20. Si sube a 5500: P = 1200 - 2*1000 + 120 = -680.
›Ajustes (rolling/defending)
Si S amenaza el upside: rolear las shorts mas arriba o comprar una call OTM para cerrar la cola (convertir a broken wing butterfly). Cerrar a 50% del P_max.
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty |
|---|---|---|---|
| C | BUY | ITM | 1 |
| C | SELL | ATM | 2 |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
limited
Max loss
unlimited
Breakeven
S*_inf = K2 + H/N_L (H>0) ; S*_sup = (N_C*K1 - N_L*K2 - H)/(N_C - N_L)
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
-31,8325
Γ Gamma$/$²
-5,5758
V Vega$/(1% IV)
-13,7485
Θ Theta$/dia
7,3026
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
-0,61865
VommaVega/(1% IV)
0,12404
CharmΔ/dia
-0,38571
ColorΓ/dia
0,115409
SpeedΓ/$
-0,139383
ZommaΓ/(1% IV)
0,236165
VetaVega/dia
-0,173712
UltimaVega/(1% IV)²
-0,010579
Bot QSTP-FI
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Fuente estructural: Kakushadze & Serur 2019, 2.38. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).