EstrategiaNivel 2directionalbullishneutral
Stock replacement con LEAPS
Stock replacement strategy with LEAPS — Cohen 2005 cap 12 / Tastytrade
Reemplazar una posicion long stock por un long call LEAPS deep ITM (delta ~0.85+, vencimiento >180dte). Mismo perfil direccional alcista con capital comprometido mucho menor + downside acotado a la prima.
Profundizar
›Cuando usarla
Vista alcista de mediano-largo plazo + queres exposicion direccional con MAX RISK acotado y capital eficiente. Comparado con long stock: pagas prima (theta) a cambio de cap al downside.
›Mecanica P&L
Compra de call deep ITM (delta 0.85). Premium = intrinseco + time value pequeno. Si S sube: ganas casi 1:1 con stock. Si S baja: max loss = premium pagado. Max profit = ilimitado al alza.
›Perfil de griegos
Delta ~+0.85-0.95 (casi long stock). Gamma baja (deep ITM). Theta negativa pero MUY chica (deep ITM theta es pequena). Vega positiva pero acotada.
›Riesgos y caveats
Vol crush en la LEAPS puede comer profit. No cobras dividendos (a diferencia del stock). Si S queda lateral hasta vencimiento: theta + perdida del time value. Rollover de LEAPS antes de expiracion = costo de transaccion.
›Ejemplo numerico (US)
AAPL @ 220. Long call K=180 365dte por prima 50 (intrinseco 40 + time value 10). Si AAPL sube a 260: profit = 80 - 50 = 30 (vs 40 ganaria con stock). Si baja a 180: max loss = 50. Si baja a 150: igual max loss = 50.
›Alternativas a considerar
Long stock directo -- sin theta, paga div. Long call ATM (opt-2.03) -- mas leverage, mas riesgo. Bull call spread (opt-2.05) -- cap profit. PMCC (opt-extras.30) -- agrega income via short.
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty | Tenor |
|---|---|---|---|---|
| C | BUY | ITM | 1 | far |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
unlimited
Max loss
limited
Breakeven
K + premium
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
70,8873
Γ Gamma$/$²
2,8194
V Vega$/(1% IV)
13,9037
Θ Theta$/dia
-4,3353
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
-0,48977
VommaVega/(1% IV)
0,10923
CharmΔ/dia
-0,08382
ColorΓ/dia
-0,019704
SpeedΓ/$
-0,155702
ZommaΓ/(1% IV)
-0,071828
VetaVega/dia
0,134559
UltimaVega/(1% IV)²
-0,010294
Bot QSTP-FI
Tags
Fuente estructural: Cohen 2005 cap 12 / Tastytrade. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).