FundamentoNivel 1
Delta intuitivo
Delta (intuitive) — Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 19
El primer griego. Tres interpretaciones del mismo numero: pendiente, probabilidad aproximada, exposicion direccional.
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›Idea clave
Delta = sensibilidad del precio de la opcion al precio del subyacente. Long call delta ~+0.5 ATM, ~+1 deep ITM, ~0 deep OTM. Long put delta ~-0.5 ATM, ~-1 deep ITM, ~0 deep OTM.
›Interpretacion 1: pendiente (dC/dS)
Si S sube $1, una call con delta 0.50 sube ~$0.50 (manteniendo todo lo demas constante). Es la primera derivada del precio de la opcion respecto al subyacente.
›Interpretacion 2: probabilidad ITM aproximada
Una call OTM con delta 0.30 tiene aproximadamente 30% de probabilidad (risk-neutral) de expirar ITM. NO es la probabilidad del mundo real -- es la implicada por el modelo BS bajo la medida neutral al riesgo.
›Interpretacion 3: exposicion direccional
10 lotes de call delta 0.50 sobre GGAL = equivalente direccional a 10 * 100 * 0.50 = 500 acciones de GGAL. Vital para sizing y para armar posiciones delta-neutrales.
›Como cambia delta
Sube con S para calls, cae para puts (en magnitud). Tambien depende de t (en T+0 ATM delta es exactamente 0.5; en deep ITM se acerca a 1). El cambio de delta con respecto a S se llama gamma.
›Trampas comunes
Confundir delta con probabilidad real. Asumir delta constante en movimientos grandes (gamma te puede sorprender). Ignorar que un long call profundamente ITM es practicamente equivalente a tener la accion.
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Fuente estructural: Sportmarket Academy L1 / Hull cap. 19. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).