FundamentoNivel 2
Veta -- decadencia del vega
Veta (vega decay) — Hull 11e Tech Note 31 / Haug 'The Complete Guide to Option Pricing Formulas' 2e / Natenberg 2e cap. 7 / Sinclair 'Volatility Trading' 2e cap. 3
Veta mide como se evapora el vega con el paso del tiempo. Para calendar y diagonal spreads -- donde tenes long vega en la pierna larga y short vega en la corta -- veta es lo que efectivamente cobras (o pagas) por dia en vega bleed. Es theta para vol-traders.
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›Idea clave
Veta = d(vega)/dT = d²V/d(sigma)dT. Si tu vega es $20 hoy y veta = $0.30 per day, mañana tu vega sera $19.70 sin que la vol cambie. Es la 'theta del vega'. Decae aproximadamente como 1/sqrt(T).
›Formula y derivacion
veta = -S·e^(-qT)·phi(d1)·sqrt(T) · [q + (r-q)·d1/(sigma·sqrt(T)) - (1+d1·d2)/(2T)]. Simetrico call/put (no aparece el right). Convencion greeks.py: per_day=True, signo positivo = vega CRECE con T (decae per dia). Reportado per 1.00 vol point per day.
›Perfil del greek
Maxima magnitud ATM y en vencimientos medios (30-90 dte). Decae a cero cerca de expiry (cuando vega cae a cero) y muy lejos en el tiempo (vega plateau). Calendar spreads explotan justamente la term structure de veta: short-leg veta cae rapido, long-leg veta cae lento.
›Ejemplo numerico (GGAL calendar)
Calendar GGAL: short call $5000 30dte + long call $5000 60dte, IV plana 50%. Vega corto -22, veta corto +0.50/dia (vega del corto decae rapido). Vega largo +27, veta largo +0.35/dia (vega del largo decae mas lento). Net veta = +0.15/dia. Si la term structure se mantiene plana, vega neto crece $0.15/dia por puro paso del tiempo.
›Calendar y diagonal spreads
Natenberg cap. 7: el motor economico del calendar es exactamente que vega del front-month decae mas rapido que vega del back-month -- veta diferencial. Sinclair (2013) cap. 3 mide esto explicitamente para sizar el calendar. En AR el calendar GGAL clasico (front mensual + back bimensual) tiene veta positivo si IV term structure es flat o creciente; veta puede invertirse si IV term cae.
›Trampas comunes
Pensar veta como 'theta del vega' literal: vega DECAE per dia. El signo positivo en greeks.py significa que vega CRECE con T (equivalente al mismo fenomeno). Comparar veta absoluto entre calls cortos y largos sin normalizar por vega: las diferencias relativas son lo que paga. Asumir term structure plana: cualquier shift de IV en una sola pata vuela el veta del spread.
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Fuente estructural: Hull 11e Tech Note 31 / Haug 'The Complete Guide to Option Pricing Formulas' 2e / Natenberg 2e cap. 7 / Sinclair 'Volatility Trading' 2e cap. 3. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).