EstrategiaNivel 3volatilityneutralshort_vol
Prima de riesgo de volatilidad (VRP)
Volatility risk premium (VRP) — Kakushadze & Serur 2019, 7.4 / Bakshi-Kapadia 2003
Vender conos ATM (short straddles, [[opt-2.11]]) sobre S&P 500 cuando la IV percibida excede la HV esperada. Captura la prima de riesgo de volatilidad (VRP). Proxy: VIX_inicio_mes - HV_S&P_mes_en_curso. Si positivo, vender prima.
Profundizar
›Idea clave
La IV sistematicamente excede la HV realizada (vol risk premium, ~3-5% anualizado historico en SPX). Short straddle ATM mensual sobre indices liquidos captura esta prima si la vol realizada termina menor que la implicita pricedo al inicio del mes.
›Cuando usarla
Mercados laterales / regimenes calmos. Pre-vol-event evitar (FOMC, earnings de big tech). En AR: dificil ejecutar puro VRP por falta de indice opcionable -- usar opciones sobre GGAL / YPF con mismo concepto (vender straddle ATM mensual cuando IV percentil > 70).
›Mecanica P&L
Cobras prima C = call_atm + put_atm. Max profit = C si S termina exactamente en K. L_max = ilimitado (heredado de short straddle). BE: K +/- C. Profit esperado por mes ~ fraccion de C, dependiendo del realized.
›Perfil de griegos
Delta neto ~0. Short gamma alto (sufris en movimientos). Theta POSITIVA (motor). Short vega (sufris en vol expansion). Es una apuesta DIRECTA contra long vol.
›Riesgos y caveats
Pierde mucho en vol spikes (perdida de varios meses de premium en un evento). Estrategia REQUIERE Gamma hedge para sobrevivir -- ver vol-7.05 para la version con cobertura. SIN gamma hedge es vol-selling naked y la supervivencia de largo plazo es cuestionable.
›Ejemplo conceptual
S&P 500 @ 5800. VIX inicio mes = 18%. HV ultimo mes = 12%. Margen VRP = +6% -> vender straddle ATM 30dte. Si SPX termina entre 5650 y 5950 (BEs aprox), cobras la prima. Si supera por gap, perdida grande.
Patas
| Right | Side | Moneyness | Qty |
|---|---|---|---|
| C | SELL | ATM | 1 |
| P | SELL | ATM | 1 |
Payoff
forma ilustrativa de la estrategia
Max profit
limited
Max loss
unlimited
Breakeven
K +/- (premium total cobrada)
Griegas tipicas
Spot=100, IV=30%, DTE=30d, r=5%. Numeros comparables entre entradas del catalogo, no son datos live. Para el set con tu spot real, abri el Builder o la Practica.
Δ Delta$/$
-7,2337
Γ Gamma$/$²
-9,2388
V Vega$/(1% IV)
-22,7806
Θ Theta$/dia
11,3955
2do orden
VannaΔ/(1% IV)
0,01266
VommaVega/(1% IV)
-0,00033
CharmΔ/dia
-0,12023
ColorΓ/dia
0,155249
SpeedΓ/$
0,189908
ZommaΓ/(1% IV)
0,307826
VetaVega/dia
-0,376547
UltimaVega/(1% IV)²
0,00022
Bot QSTP-FI
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Fuente estructural: Kakushadze & Serur 2019, 7.4 / Bakshi-Kapadia 2003. Cuerpo y secciones escritos originalmente para este vault (disciplina fair use: cero texto verbatim del libro).