Que son los mercados financieros (y por que importan al trader)
Al terminar esta leccion vas a poder leer una pantalla cualquiera de un broker y entender en que mercado estas operando, que rol cumplen los participantes detras de cada precio, y por que el mismo activo puede tener cinco precios distintos en cinco mercados.
Cinco familias de mercados, una sola idea
Un mercado financiero es un lugar -- fisico, electronico o totalmente abstracto -- donde dos partes acuerdan transferir un derecho economico a cambio de dinero. Lo que cambia entre un mercado y otro no es esa logica, sino el tipo de derecho que se transfiere y el conjunto de reglas que lo respaldan.
Toda la actividad operativa que vamos a ver en este programa cae en una de estas cinco familias:
| Familia | Que se transfiere | Ejemplos clasicos | Donde se liquida |
|---|---|---|---|
| Renta variable | Propiedad parcial de una empresa | Acciones (Merval, NYSE, NASDAQ), CEDEARs, ETFs | BYMA, NYSE, NASDAQ, LSE |
| Renta fija | Promesa de devolver capital + interes | Bonos soberanos (Globales, Bonares, Treasuries), corporativos, Lecaps | BYMA, MAE, TRACE |
| Derivados | Contrato sobre el precio futuro o la volatilidad de otro activo | Opciones, futuros, swaps, variance swaps | CBOE, CME, ROFEX, OTC |
| Forex | Una moneda contra otra | EUR/USD, USD/JPY, USD/ARS | Interbancario global 24/5 |
| Commodities | Materia prima fisica o financiera | Soja (CBOT/ROFEX), oro, petroleo WTI | CME, ICE, LME, ROFEX |
Una accion de Apple es un activo de renta variable. Una opcion sobre esa accion es un derivado. Un futuro sobre el indice que la contiene es otro derivado. Y un bono emitido por Apple es renta fija corporativa. Mismo nombre, cuatro mercados distintos.
Renta variable: comprar empresas en pedazos
Cuando comprás una accion comprás un pedazo proporcional del patrimonio de una empresa publica. Tenés derecho a recibir dividendos (si la empresa los paga) y a votar en asambleas en proporcion a tu tenencia.
Por que el precio sube y baja todo el dia? Porque a cada segundo hay alguien mas optimista o mas pesimista sobre los flujos de caja futuros de la empresa, y eso se refleja en el orderbook. El precio que ves en pantalla es el ultimo match entre un comprador y un vendedor.
Los mercados de renta variable son tipicamente organizados (una bolsa central con reglas formales) y regulados (un ente gubernamental supervisa abusos). En Argentina la bolsa principal es BYMA y el regulador es la CNV. En US, la NYSE y NASDAQ con SEC + FINRA.
Renta fija: prestar plata con planilla de pagos
Un bono es un prestamo formalizado. El emisor (un gobierno, una empresa, un estado provincial) recibe capital hoy y se compromete a devolverlo con intereses segun un cronograma especificado en el prospecto.
A diferencia de las acciones, donde el upside es teoricamente ilimitado, en renta fija el mejor escenario es cobrar el cupon y el principal pactados. El downside es el default. Por eso el analisis de renta fija es, en gran parte, analisis de probabilidad de cobro.
La mayoria de los cursos retail saltan renta fija porque "no es excitante". Es un error: la curva de tasas es el pricing input mas importante para absolutamente todo lo demas (descontar acciones, valuar opciones, decidir si una operacion tiene carry positivo). Sin entender bonos, no entendes lo demas.
Derivados: contratos sobre contratos
Un derivado es un contrato cuyo valor deriva del precio de otro activo (subyacente). El subyacente puede ser una accion, un indice, una commodity, una tasa de interes, un par de monedas, o incluso la volatilidad de otro activo.
Las dos familias principales:
- Futuros: obligacion de comprar (o vender) el subyacente en una fecha futura a un precio pactado hoy. Liquidacion diaria por mark-to-market.
- Opciones: derecho (no obligacion) de comprar (call) o vender (put) a un precio pactado hasta una fecha. Quien compra paga una prima; quien vende cobra esa prima y asume el riesgo.
Los derivados sirven para tres cosas: cobertura (proteger una posicion existente), especulacion (apostar a una direccion con apalancamiento) y arbitraje (capturar diferencias de precio entre mercados relacionados).
Forex: la plomeria global
El mercado de divisas (forex o FX) no tiene una bolsa central. Es una red descentralizada de bancos, fondos, empresas y particulares que intercambian una moneda contra otra. Opera 24 horas, 5 dias a la semana, siguiendo las sesiones de Tokyo, Londres y Nueva York.
Es el mercado mas grande del mundo: aproximadamente USD 7.5 billones por dia (BIS Triennial Survey 2022). El retail forex es una pequena fraccion de eso, ofrecida casi exclusivamente via brokers regulados (Pepperstone, IC Markets, OANDA, etc) que dan acceso al interbancario a traves de plataformas como MT4/MT5 o cTrader.
Commodities: del cereal al variance swap
Las materias primas se operan en dos planos:
- Mercado fisico (spot): entrega real del grano, metal o energia. Productor, acopiador, refinador, exportador.
- Mercado de futuros: contratos estandarizados que permiten hedgear (productor que vende su cosecha 6 meses antes) o especular sin tener que tocar el activo fisico.
En Argentina, ROFEX/Matba lista futuros sobre soja, maiz, trigo y dolar futuro (este ultimo es la operatoria mas liquida del mercado local). En el mundo, CME y ICE listan futuros sobre petroleo, oro, gas natural, indices agricolas y un universo de mas de 300 contratos.
Por que el mismo activo tiene varios precios
Pregunta de examen: un alumno mira el ticker de Apple y ve estos cinco numeros distintos. Cual es "el verdadero"?
- AAPL en NASDAQ (US): USD 224.50
- AAPL en CEDEAR (BYMA AR): ARS 14,820 -- equivalencia con dolar CCL
- AAPL ADR en Tradegate (DE): EUR 207.30
- Futuro AAPL Dec25 en CBOE: USD 226.10
- Call ATM Dec25 strike 225: USD 8.40 de prima
Todos son "el verdadero", en su mercado. La diferencia entre ellos no es error: es una combinacion de costo de capital, tipo de cambio, comisiones de arbitraje, cobertura cambiaria y carry. Entender por que esos numeros divergen es exactamente lo que un trader profesional hace todo el dia.
Esta leccion es educativa. No constituye asesoria de inversion. Cualquier ejemplo numerico es ilustrativo del concepto, no recomendacion para operar. Los mercados implican riesgo de perdida sustancial incluyendo la totalidad del capital invertido.
Quiz mental
Intenta responder antes de abrir cada respuesta.
PREGUNTA DE COMPRENSIÓN
Cual es la diferencia conceptual entre mercado organizado y mercado OTC (over the counter)?
↳ RESPUESTA
Donde se encuentran las puntas. En un mercado organizado hay una bolsa central con orderbook, reglas formales y una camara que se interpone como contraparte (BYMA, NYSE, CME). En OTC la operacion es bilateral y negociada directamente entre dos partes, sin bolsa central: cada contrato se pacta a medida y el riesgo de contraparte lo asume cada lado. Swaps, forwards y la mayor parte del forex viven OTC; acciones y futuros listados, en mercados organizados.
PREGUNTA DE COMPRENSIÓN
Por que un mismo activo puede tener precios diferentes en mercados distintos sin que haya arbitraje libre?
↳ RESPUESTA
Porque el precio en cada mercado incorpora costos y friegas propias: tipo de cambio (CCL para el CEDEAR), costo de capital, comisiones de arbitraje, cobertura cambiaria, carry y restricciones de movilidad de capital. El arbitraje solo cierra la brecha hasta donde es rentable despues de esos costos; cuando mover capital entre mercados es caro o esta restringido (caso AR), la divergencia persiste y no es "error".
PREGUNTA DE COMPRENSIÓN
Que rol cumplen los derivados en una cartera que ya tiene acciones y bonos: cobertura, leverage o income?
↳ RESPUESTA
Pueden cumplir los tres, segun como se usen. Cobertura: una put protege una posicion larga en acciones. Leverage: una call da exposicion direccional arriesgando solo la prima. Income: vender opciones cubiertas genera flujo a cambio de ceder upside. El mismo instrumento es defensivo, agresivo o de renta dependiendo de si lo comprás o lo lanzás y de la estructura que armes.
Vas a notar que el resto del programa vuelve constantemente sobre estas familias. Quien controla bien este mapa puede aprender cualquier estrategia nueva en horas. Quien lo improvisa, pasa años saltando entre cursos sin construir un modelo coherente.